Jaka jest prawdziwa wartość a; bitcoin

Jaka jest prawdziwa wartość a; bitcoin
16.10.2020
Category: Jaka Jest

Autor

  1. Dejan Glavas

Doktorant w dziedzinie finansów, ESCP Business School

Oświadczenie o ujawnieniu

Dejan Glavas nie pracuje dla, konsultuje się, nie posiada udziałów ani nie otrzymuje finansowania od żadnej firmy lub organizacji, które mogłyby skorzystać na tym artykule, i nie ujawnił żadnych powiązanych powiązań poza ich mianowaniem na stanowisko akademickie.

Wzmacniacz

ESCP Europe zapewnia fundusze jako członek The Conversation FR.

Conversation UK otrzymuje fundusze od tych organizacji

  • E-mail
  • Świergot
  • Facebook
  • LinkedIn
  • WhatsApp
  • Posłaniec

Jednym z gorących pytań dotyczących bitcoina od czasu powstania pierwszych z nich w styczniu 2009 roku jest jego rzeczywista wartość. Według Warrena Buffetta, najbardziej wpływowego inwestora na świecie, odpowiedź na to pytanie brzmiałaby: niewiele.

Spróbujemy również odpowiedzieć na to pytanie, używając dwóch pojęć z ekonomii i finansów: wartości minimalnej (lub rezydualnej) i schematów Ponziego. Podejście oparte na minimalnej wartości jest podejściem ostrożnym. W ramach tego podejścia chcielibyśmy wiedzieć, jaka wartość pozostaje, gdy wszystko idzie nie tak, jak w przypadku zakłóceń na rynku lub kryzysu gospodarczego.

Wartość jako waluta czy wartość jako inwestycja?

Zanim spróbujemy wycenić bitcoin, musielibyśmy zdefiniować go jako walutę lub inwestycję. Jego użycie jako środka płatniczego u niektórych kupców może doprowadzić nas do postrzegania bitcoina jako waluty niezwiązanej z krajem i bez banku centralnego.

Bitcoiny są zwykle mierzone pod względem kursu wymiany do jena japońskiego i dolara amerykańskiego, ponieważ te dwie waluty pozostają głównymi walutami, na które wymieniane są bitcoiny.

Spróbujemy teraz wycenić bitcoiny jako walutę, stosując podejście wartości minimalnej.

Wszystkie główne waluty mają bank centralny, który monitoruje kurs wymiany ich waluty w stosunku do innych walut, a głównie do dolara. W przeciwieństwie do większości walut będących przedmiotem obrotu, bitcoin nie posiada banku centralnego ani podmiotu monitorującego jego kurs wymiany. W związku z tym kurs wymiany bitcoina do dolara lub jena japońskiego mógłby teoretycznie spaść do zera.

Ponieważ niektórzy naukowcy i praktycy zakwalifikowaliby to, bitcoin nie może być traktowany jako waluta, ale jako inwestycja. W finansach mierzylibyśmy wewnętrzną wartość inwestycji jako sumę przyszłych przychodów, które generuje (z dyskontem uwzględniającym czas). Bitcoiny nie generują żadnych obecnych ani przyszłych przychodów. Dlatego jako inwestycja i przy użyciu podejścia minimalnej wartości bitcoiny mają zerową wartość minimalną.

Czy bitcoin to nowe złoto?

Niektóre aktywa nie generują przychodów, a najbardziej znanym nieproduktywnym zasobem jest złoto. Bitcoin był często porównywany do złota, ponieważ nie można go traktować jako waluty, ale jako inwestycję, która nie generuje żadnych przychodów. Korzystając z naszego podejścia opartego na minimalnej wartości, możemy założyć, że złoto ma minimalną wartość rynkową ze względu na jego przemysłowe zastosowanie. Rzeczywiście, wartość złota jako dobra przemysłowego stałaby się wartością minimalną, nawet gdyby nie miała ona wartości jako inwestycja finansowa. Ponownie, bitcoin na tym etapie nie ma żadnego zastosowania przemysłowego i nie mógł udawać, że ma tak minimalną wartość.

To powiedziawszy, aby uniknąć całkowicie stronniczego spojrzenia na bitcoina, moglibyśmy spierać się o jedną potencjalną wartość tego bitcoina jako inwestycji – metody finansowania widzą wartość w dywersyfikacji. W przypadku zarządzających aktywami z dużymi portfelami inwestycyjnymi jedna wartość bitcoin może zatem wynikać z faktu, że bitcoin nie jest w pełni skorelowany z rynkami finansowymi.

Warren Buffett, prezes i dyrektor generalny Berkshire Hathaway, w 2013 r. Fortune / Flickr, CC BY

A może schemat Ponzi

W takim razie, po tym wszystkim, co widzieliśmy, dlaczego bitcoiny mają wartość na rynku? Jak ujął to Warren Buffet: „Liczysz tylko, że następna osoba zapłaci ci więcej”. Ta odpowiedź odpowiada definicji schematu Ponziego.

Schemat Ponziego można zdefiniować jako nieuczciwy program inwestycyjny, w którym starszym inwestorom płacą nowo wchodzący inwestorzy. Aby schemat Ponzi działał, musisz mieć ciągły strumień nowych inwestorów. W tego typu systemie tylko jeden menedżer pracuje nad pozyskaniem nowych inwestorów. W przypadku bitcoinów specyfika polega na tym, że wszyscy właściciele w większości przypadków stają się menedżerami bitcoinów, nie wiedząc o tym.

Schematy Ponzi zwykle nie dają solidnych podstaw do ustalenia wartości aktywów. Ponownie, aktywa wyceniane za pomocą schematu Ponzi tracą wartość, gdy schemat Ponziego rozpadnie się lub upadnie. Schematy Ponziego zwykle upadają w czasach kryzysu, gdy brakuje nowych uczestników lub gdy ludzie próbują się z nich masowo wycofywać. Jeśli system bitcoin okaże się schematem Ponzi, następne spowolnienie gospodarcze może wkrótce go rozwikłać i sprowadzić bitcoin do jego minimalnej wartości: niewiele.

We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy